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今日电新东方电缆海缆撑起营收半壁江山海洋工程

发布时间:2021-07-11 22:36:01 阅读: 来源:橡塑铝箔厂家
今日电新东方电缆海缆撑起营收半壁江山海洋工程

【电新】东方电缆:海缆撑起营收半壁江山,海洋工程再树一帜

来源:天风研究

※ 海缆板块支专注于高份子新材料行业研究与运营的科技型公司撑业绩

海缆板块包括海缆及海洋脐带缆。

由于技术要求严格,行业壁垒较高,价格及对下面的这些资料我们济南新时期试金仪器有限公司提示大家仅供参考毛利率相对较高。2018年海缆板块毛利率约为30%。公司海缆国内市占率有望达到40%。公司为华能集团、中广核、三峡新能源等公司供应海缆产品,积累了大量的制造经验,累计提供500kv海底电缆36公里、高压海底电缆约为1500公里、中低压海底电缆约20000公里,直流海底电缆约100公里电磁换向阀1直在通电状态,累计长度超过3500公里。此外,公司为中海油供应海洋脐带缆,是国内唯一的供应商。目前,公司在手订单量持续增加,产能利用率100%。预期今年该板块营收占公司总营收40%,2020年有望达到50%。

※ 新建基地支撑海缆发展

公司高端海洋能源装备电缆系统项目已开工建设,我们预期将于2021年6月建成投产。新厂资本开支总投资15亿元,固定资产投资12亿元。项目需新增主要工艺设备及测试仪器设备249台(套),新增建筑物面积 149,792平方米,规划年产能为海洋新能源装备电缆630km、海洋电力装备电缆250km、海洋油气装备用电缆、智能交通装备电缆92450km,预期将为公司贡献营收45亿元/年。

※ 海洋工程支持海缆业务

公司提供海缆敷设及抢修服务。2018年,公司积极打造集高端海洋缆产品设计研发、生产制造、安装敷设及运维服务于一体的产业体系,配备敷缆船东方海工1号和东方海工2号。敷缆船搭载dp-2平衡定位系统,稳定性较好。盈利能力方面,2018年海洋工程板块毛利率约为50.81%。

公司将业务板块有序整合,重点向海上推进,海缆产量提升及海洋脐带缆的交付有效巩固了公司行业龙头地位。预测公司 年营业收入分别为 34.83、47.04、59.05 亿元,同比增长 15.16%、35.06%和 25.53%;归母净利润为 4.14、6.29、8.47亿元,同比增长 141.68%、51.91%和 34.61%;对应eps分别为0.63、0.96、1.再从以下3个方面进行排除3元,对应pe分别为17.21、11.33、8.41倍,我们给予“增持”评级。考虑到公司在海缆制造行业的龙头地位及未来业务的高增长性,给予目标价14.4元,对应2020年pe倍数为15倍。

风险提示:新建产能进度不及预期、原材料价格波动、政策性风险、产品产量不及预期、未来宏观经济环境下行风险、运营管理风险、市场竞争风险、因海上风电政策变化导致产业投资放缓的风险;

证券研究报告3是坚持把提多发展质量和效益放在首位《电新::海缆撑起营收半壁江山,海洋工程再树一帜》

对外发布时间:2019年12月30日

报告发布机构股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

王纪斌 sac执业证书编号:s

马妍 sac执业证书编号:s

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